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业绩前瞻 | 欢聚时代Q1营收预期升四成,海外扩张或带来运营亏损

5月20日美股盘后,欢聚集团(JOYY.US)将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期,欢聚时代Q1营收预计将达68.27亿元(人民币,下同),同比增长42.8%;调整后净利润3.86亿元,同比减少40.7%。

数据来自彭博、欢聚集团财报,36氪制图

回顾2019Q4,欢聚营收76.2亿元,同比增长64.2%;Non-GAAP下净利润6亿元,同比减少29.1%。营收主要受直播业务(YY、虎牙)收入增长,以及海外直播平台BIGO收入并表推动,二者分别贡献总收入的72%和22%。利润减少主要是因为并表的BIGO仍在亏损。

用户运营方面,Q4,欢聚集团移动端月活用户数达4.852亿,其中近八成来自海外(中国市场主要是虎牙和YY)。

数据来自欢聚,36氪制图

在当季的业绩会上,市场比较关心Bigo Live和Likee两款应用在海外的推广和变现表现。管理层对Bigo2020年的收入增长比较乐观,同比增速预计在60%以上,年底有望实现月度盈亏平衡。Likee短视频业务2020年则会开拓俄罗斯、印尼等非印度市场,并开始探索商业化。

至于国内的YY直播业务,管理层提到,疫情并未带来负面影响,2020年收入预计保持低个位数增长,运营利润率可能会因营销和研发费用增长而进一步下降。

在此背景下,市场普遍关注欢聚集团海外业务的最新进展,包括Bigo Live的增长,Likee短视频的用户规模拓展和商业化潜力,以及与字节跳动TikTok的潜在竞争等(TikTok目前的MAU是Likee的2-3倍)。

交银国际认为,虎牙从今年二季度起将不再并表,欢聚集团的重点是国际扩张。Bigo强劲的势头和不断缩小的亏损,加上Likee的初级盈利能力,可能会是市场对欢聚集团重新估值的驱动因素。

Bloomberg Intelligence在一份研报中预计,欢聚集团在海外的积极用户扩张可能会带来沉重的销售和营销费用,可能会影响利润,Q1或将出现运营亏损(预期亏损7973万元)。这将是欢聚集团在国内直播业务实现多年盈利后的运营亏损。彭博同时认为,Likee的产品改进可能会提高其盈利能力,帮助其海外业务在2020年底实现收支平衡。

截至5月19日,彭博跟踪的26位分析师中,25位予欢聚集团“买入”评级,1位予“持有”评级,无“卖出”评级。平均目标价为74.09美元。

欢聚集团5月19日收涨5.76%至63.15美元,美股三大股指集体收跌。

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